大和料全面IPO改革有望提升券商盈利 看好中信证券(06030)等 当前观察
2023-02-02 10:40:45
金吾资讯
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大和发研报指，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。该行现预计2023年中国证券公司的盈利能见度将提高，或在短期内受到自营交易和IPO业务的推动，进而使得股本回报率上升。尽管基数较高，该行仍料全面采用注册制IPO制度将维持2023年投资银行(IB)业务收入增长。以及中信建投(601066)、中金公司和中信证券(600030)是全面IPO改革的主要受益者，因其IB敞口最大，占其22年前9个月收入的13-20%。同时预计领先企业将从小型企业手中获得更多市场份额。
该行认为，其覆盖范围内的券商的2023年第一季度盈利有望两位数的同比增幅。复苏趋势主要受投资收益支撑（2022年一季度为同比跌76%）。主要市场指数在过去3个月出现强劲反弹，沪深300指数从2022年10月中旬的低谷反弹约18%，科创板50指数上涨13%，恒指上涨49%。预计中信证券(凭借在经纪、IB和资产管理方面的领导地位）和中金公司（在超过同业的投资和IB敞口）上实现同业领先的同比盈利增长。
该行看好2023年盈利增长和股本回报率优于同业的券商。看好中信证券(06030，买入)，因其在财富管理方面的领导地位具有较高的盈利能见度。亦看好i)中金公司(03908，买入)，因其盈利弹性高于同业，得益于其高于同业的投资收益和IB风险敞口，且其2022年评级下调幅度大于同行；ii)中信建投(06066，买入)在同业中拥有最大的IB敞口。
